«Сент-Джо» работает на полную катушку (NYSE:JOE)

WanderDrone/iStock через Getty Images

Ранее я написал две оптимистичные статьи о компании St. Joe Company (NYSE:JOE).

Во-первых, в сентябре 2021 года, а во-вторых, осенью прошлого года я написал оптимистичную статью, когда акции торговались по 36 долларов. Со времени выхода последней статьи акции взлетели до более чем 61 доллара. Несмотря на мой оптимизм, я был несколько шокирован доходностью в 70% менее чем за год. Как и многие, я ожидал некоторого замедления роста цен на рынке недвижимости, учитывая траекторию роста ставок по ипотечным кредитам.

Я хотел просмотреть результаты второго квартала и определить, полностью ли оценены акции сейчас или есть еще потенциал роста.

У компании «Сент-Джо» довольно сложный бизнес. По этой причине он был в центре внимания коротких продавцов на протяжении более двух десятилетий. Совсем недавно Hedgeye опубликовал, что акции JOE имеют потенциал падения на 35-40%.

За прошедшие годы JOE превратился из земельного банка в застройщика с рядом совместных предприятий. Компания владеет более чем 169 000 акров земли, 86% которой находится в Уолтоне, округе Галф и Бэй. Как вы можете видеть на карте ниже, большая часть территории находится между Дестином и Панама-Сити, штат Флорида.

Презентация ДЖО 2023

Деятельность Сент-Джо представлена ​​в трех сегментах: (1) жилой, (2) гостиничный и (3) коммерческий.

Во-первых, в сегменте жилой недвижимости JOE разрабатывает и продает жилые участки и землю застройщикам и потребителям.

Во-вторых, гостиничный сегмент развивает и владеет отелями, гольф-клубами и управляет частным клубом.

Наконец, коммерческий сегмент в основном занимается сдачей в аренду коммерческой недвижимости.

Мы рассмотрим результаты второго квартала для жилого и гостиничного сегментов. Коммерческий сегмент слишком мал, чтобы изменить ситуацию с точки зрения оценки в настоящее время.

Финансовые результаты второго квартала были потрясающими, и акции компании выросли более чем на 20%.

График акций Сент-Джо

Жилой сегмент выиграл от продажи большего количества лотов и продажи этих лотов по более высоким ценам, чем в 2022 году.

Компания продала 300 домов во втором квартале 2023 года по сравнению с 231 домом во втором квартале 2022 года. Кроме того, продажи 300 домов были диверсифицированы по 10 различным сообществам. Средний базовый доход на один дом увеличился до 153 000 долларов США по сравнению с 83 000 долларов США во втором квартале 2022 года.

Сегмент нового жилья на рынке жилья переживает бум в течение последних 18 месяцев. Ставки по ипотечным кредитам, приближающиеся к 8%, похоже, заморозили вторичный рынок, поскольку существующие домовладельцы не хотят продавать и отказываться от своих низких зафиксированных ставок по ипотечным кредитам в 3% или меньше. Впоследствии это, похоже, подтолкнуло большой спрос на жилье в сторону новых построек. Весь сектор жилищного строительства был одним из самых сильных в 2023 году.

Рефинитив, Рейтер

К счастью, у JOE все еще есть большое количество объектов по контракту.

По состоянию на 30 июня 2023 года у JOE было 1825 жилых домов по контракту по средней цене 87 000 долларов за дом. В прошлом году у JOE было заключено контракт на строительство 2172 жилых домов по цене примерно 77 000 долларов за дом. Всегда важно отметить, что эти лотовые продажи представляют собой продажи с высокой прибылью и прибылью в 60%.

Кроме того, JOE располагает большим долгосрочным портфелем земельных участков на различных стадиях застройки. В стадии разработки находятся 23 127 лотов, которые должны обеспечить стабильные продажи в течение следующих 7-8 лет.

Презентация Святого Джо 2023

Продажи жилых участков переживают бум в течение последних двенадцати месяцев, и в краткосрочной перспективе, похоже, не наблюдается какого-либо ослабления спроса.

Во втором квартале доход от гостиничного бизнеса увеличился на 52% до квартального рекорда в $45,1 млн с $29,6 млн.

Как вы можете видеть ниже, у JOE огромный портфель объектов недвижимости, запланированных на 2023 год и далее.

Презентация Св. ДЖО 2023 г.

Важно отметить, насколько сильно произошло развитие объектов JOE с 2020 года. В начале 2020 года в комплексе JOE для посетителей был только 71 гостиничный номер. Сейчас здесь имеется более 1177 гостиничных номеров. Только в 2023 году открылось пять отелей на 646 номеров. Конечно, вся эта застройка и новые удобства увеличивают стоимость оставшихся участков под застройку, и это одна из причин, по которой мы наблюдаем такой резкий рост стоимости земли в последние годы.